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還記得蔚來創(chuàng)始人李斌立下的“Q4盈利”flag嗎？

隨著時(shí)間臨近，越來越多的媒體開始關(guān)注這件事。

就在廣州車展，李斌面對記者的鏡頭，再次談起這件事，而這一次，他明顯坦然很多。

盡管低價(jià)車型受到一定沖擊，但他強(qiáng)調(diào)，蔚來對實(shí)現(xiàn)四季度盈利仍有信心，主要基于ES8等高毛利車型訂單非常強(qiáng)勁，對毛利總額的影響在預(yù)期范圍之內(nèi)。

在李斌看來，四季度盈利是蔚來必須打贏的一仗。

他曾在9月的閉門會上直言：“（2025年第四季度）盈利挑戰(zhàn)非常大，但這場仗有機(jī)會打贏，也必須打贏。”

當(dāng)時(shí)，李斌為四季度設(shè)定了明確的財(cái)務(wù)指標(biāo)：整車毛利率達(dá)到18%左右，全新ES8的毛利率將超過20%，毛利總額相比三季度會有顯著增長。

這一目標(biāo)相較于蔚來歷史上的毛利率表現(xiàn)堪稱飛躍。

銷量是支撐蔚來盈利雄心的重要支柱。

蔚來為四季度設(shè)定了高達(dá)15萬輛的交付目標(biāo)，相當(dāng)于月均5萬輛，這一數(shù)字相比三季度的87071輛，需要實(shí)現(xiàn)約72%的跨越式增長。

面對這一“不可能任務(wù)”，他將這一宏大目標(biāo)拆解為三個(gè)具體行動(dòng)路徑：全力推進(jìn)重點(diǎn)車型營銷、保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定與持續(xù)降本、按時(shí)交付高質(zhì)量的軟件版本。

讓人沒想到的是，蔚來子品牌樂道的旗艦車型L90，成為銷量突圍的關(guān)鍵武器。

這款8月上市的新車首月訂單即突破萬輛，上市兩個(gè)月累計(jì)交付21626臺，創(chuàng)下了純電大型SUV的最快交付紀(jì)錄。

更令人矚目的是，樂道L90和全新ES8的毛利率目標(biāo)均為20%，這些高毛利車型的放量將成為拉動(dòng)蔚來整體毛利率提升的重要杠桿。

李斌特別強(qiáng)調(diào)，全新ES8的需求超出預(yù)期，12月份產(chǎn)能要提升至每月1.5萬臺以上。

對于一家起售價(jià)超過40萬元的高端純電SUV制造商而言，這一數(shù)字無疑是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，但也反映出市場對蔚來高端產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求。

除了開源，蔚來在節(jié)流方面也采取了一系列措施。

李斌在2025年推行CBU（基本經(jīng)營單元）機(jī)制，要求每個(gè)研發(fā)項(xiàng)目在立項(xiàng)時(shí)必須明確投資回報(bào)預(yù)期，并且在結(jié)項(xiàng)時(shí)進(jìn)行閉環(huán)評估。

這一機(jī)制旨在讓公司清楚部門在不同的項(xiàng)目上為什么要花錢、付出的成本能換來多大回報(bào)。

降本增效措施已開始顯現(xiàn)效果。

二季度蔚來銷售及管理費(fèi)用環(huán)比下降9.9%至39.6億元。通過組織架構(gòu)深度調(diào)整，一線銷售人員減少了40%，但銷量反而增長了40%，人均效能得到顯著提升。

不過，有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，15萬輛月銷+17%毛利的“雙高目標(biāo)”太過激進(jìn)，直接給出了40%-50%的盈利概率。

但若蔚能貼近14萬輛交付+16%毛利的保守目標(biāo)，2026年盈利也將穩(wěn)了。

隨著最后70多天的倒計(jì)時(shí)開始，蔚來汽車站在了成立以來的最關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。